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20200525-国金证券-农林牧渔行业:民为帮本,食为政首,解析农凤凰联盟登录行业.pdf 28页

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2020 年 05 月 25 日 证券研究报告 农林牧渔 农林牧渔行业研究 买入 (维持评级 ) 行业深度研究 ) 市场数据(人民币) 民为帮本,食为政首,解析农凤凰联盟登录行业 市场优化平均市盈率 18.90 国金农林牧渔指数 4497 沪深300 指数 3824 行业观点 上证指数 2814  农作物受疫情影响凤凰联盟登录凤凰联盟登录,我国粮食供需格局总体较稳定,玉米及白糖存在产 深证凤凰联盟登录指 10605 需缺口;我国稻谷、小麦、大豆供需格局平衡或较为宽松,国内玉米产需存 凤凰联盟登录小板综指 9889 在一定缺口,2017-2019 年已连续三年呈现产需缺口,且经历 2016 年的去 库存改革之后,目前库存消耗比也下降至 39.93% ;我国国内白糖 2019/2020 榨季小幅减产,预计产量 1030 万吨,全球白糖供给宽松形势凤凰联盟登录 4887 所松动,预计 19/20 年度全球白糖产量为1.68 亿吨。 4668 4449  疫情对我国粮食安全影响凤凰联盟登录凤凰联盟登录,但目前粮食安全风险边际在抬升; 4229  1)储备粮政策凤凰联盟登录效削弱影响,联合国粮农凤凰联盟登录织(FAO)确定 17-18%的 4010 库存消费比为最低粮食安全储备水平,我国粮食库存消费比凤凰联盟登录年在安全 3791 储备水平之上,我国储备粮仓储能力、物流能力充足,根据凤凰联盟登录储粮社会 3572 责任报告,2005-2018 年凤凰联盟登录储粮集团累计收购政策性粮油总量超过 9.3 7 7 7 7 亿吨,2017 年我国粮食物流总量达到4.8 亿吨。 2 2 2 2 5 8 1 2 0 0 1 0 9 9 9 0 1 1 1 2  2)我国主要粮食作物自给率均超过安全水平 95%,稻谷、小麦、玉米 自给率分别为 98.72%、96.67% 、98.48%,因此疫情全球化可能会加 国金行业 沪深300 剧国际市场粮食价格的波动,我国主要粮食市场影响较小;但国内大 豆、白糖进口依存度偏高,大豆短期或受疫情影响供货推迟,白糖需关 注主要制糖国凤凰联盟登录市场:巴西需关注疫情下油价对制糖比的影响;泰国受 相关报告 气候及疫情影响,预计下榨季产量持续下降;古巴恢复糖业急于增加出 口,预计新榨季产量及出口增加。 1. 《乘转基因之风,国内种业加速整合发展- 【国金农业化凤凰联盟登录】种业行业...》,2020.3.30  关注玉米板块迎来行业拐点;玉米行业受到政策及虫害影响,同时下游养殖 2. 《非洲猪瘟疫情,在“危”凤凰联盟登录寻找确定性- 业存栏回暖,供需格局不断变化。 农业2020 年策略报告》,2019.12.31  从供给端看:1)我国玉米种植面积和产量持续下滑,2017 年首次出产 3. 《非瘟疫苗预期发酵下,后周期品种全梳 需缺口达2344

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