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“一带一路”相关主权债的一些认识.pdf 11页

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海外研究 2017 年9 月26 日 海外研究专题报告 “一带一路”相关主权债的一些认识 吗?、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、 兴业研究海外研究团队 摘要 、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、 ➢ “一带一路”相关的主权债 (美元)相较同评级其他债券 、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、 并无特别差异。 苏畅 博士 首席分析师 ➢ 如果要在“一带一路”相关的主权债 (美元)凤凰联盟登录做选择, Tel :021 E-mail :880901@ 收益率与评级情况较为一致。 ➢ “一带一路”相关主权债券 (本币)实际承担了汇率风险 因素,考虑进汇率因素之后的风险收益比并不优于相应 主体的美元债。 ➢ “一带一路”相关主体的国际主权评级情况与相关主体数 据的可得性大致吻合。 *感谢实习生陈琛对本文的贡献 兴业研究:2017 年9 月26 日 “一带一路”相关主权债投资的初步关注点 自2016 年后,“一带一路”进入了全面落实阶段,相关专题持续凤凰联盟登录为关注 热点。对于一般投资人来讲,该市场似是迷雾凤凰联盟登录的处女森林,由于数据可得性 原因多数投资者并不清楚其凤凰联盟登录是否肉多狼少,不敢贸然深入。可以预见的是, 随着一带一路政策的推进,沿途国凤凰联盟登录建设进程将会加快,伴随而来的将会是 融资需求的增加,但由于凤凰联盟登录国需求在一带一路主题凤凰联盟登录仍然起到驱动作用,投 资一带一路相关债务并不意味着配置风险的分散化。 本篇报告主要关注的是投资“一带一路”相关经济体主权债券,重点分析 了在投资政策沿途国凤凰联盟登录主权债的初步筛选时,对不同经济体、不同币种债券 间该如何判断,着重回答了在投资“一带一路”相关主权债的四个问题: 1. “一带一路”相关经济体的主权债 (美元)是否优于同评级其他美元 债券? 2. 如果要在“一带一路”经济体主权债券 (美元)凤凰联盟登录做选择,新手的参 考依据是什么? 3. 如果选择投资“一带一路”经济体主权债,本币债券是否优于美元债? 4. “一带一路”相关各个国凤凰联盟登录凤凰联盟登录些信息更完整,他们信息完整程度分布 情况是否与他们主权评级一致? 第2 页 兴业研究:2017 年9 月26 日 “一带一路”经济体主权债(美元)并不优于市场上 同评级一般美元债券 我们首先挑选出“一带一路”经济体发行美元债的经济体,将他们的美元主 权债一一与同评级的一般美元债券做一个比较,考察相应的年化收益与年化 波动情况: 图1 同评级一般美元债券相较“一带一路”主

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